P2P現倒閉潮 風投損失慘重(松仁)
過去一兩年內地互聯網金融行業發展得如火如荼,筆者不少私募風投同行甚至跳槽到一些網上貸款平台P2P(Peer to peer lending)公司。最近P2P行業被央視新聞聯播及財經節目正面報道P2P網貸,業界被認為是政府為P2P行業「正名」的舉動。
然而,過去幾個月經濟下行問題加上股市泡沫爆破問題愈加嚴重,P2P開始經歷最嚴重的走佬潮,P2P公司老闆捲款潛逃或貸款專案爆煲等事不絕於耳,投資者及借錢方損失慘重。事實上,政府為了監管該行業,大量政策短時間內出台,在執行有關規範時讓大量有問題P2P浮出水面,加上最近的經濟問題,P2P公司倒閉成為新常態,行業正式進入洗牌期。
明顯混合詐騙模式
其實,大量倒閉的P2P背後,不乏各路風險投資機構或天使投資者,筆者對此感到非常好奇,原因是不少倒閉的P2P其實是明顯混合了詐騙模式,以高收益做餌,透過很多不真實或類似龐氏騙局的項目來騙錢,在風投進去的時候,不可能不知道,亦甚有可能一些小型風投明知風險也為了高回報,投了這種有問題的P2P。
另外,一些問題P2P主要是由於貸款風險控制能力欠奉,經營不善導致資金鏈斷裂,最後無錢還給投資人。這類公司主要是團隊水準的問題,以及過去P2P急劇擴張形成很大的管理壓力,很多風險投資者其實在過去兩三年投資熱潮的過程中,也往往要搶投專案而未能有足夠時間做好盡職調查,同時採取「怎麼樣也好也要有一間P2P公司在基金旗下」的策略,快速投進P2P的領域。
股市跌融資大劈價
然而在A股市場及經濟景氣快速轉變的今天,不少互聯網金融公司,就算成功獲得A輪融資大量資金,也不一定過得很好。由於不少互聯網金融企業仍處於燒錢期,面對目前的經濟情況,燒錢的速度需要更快更大來維持企業增長,故此不少有關初創公司融了A輪不久,就要埋首搞B輪、C輪,以免公司資金流斷裂。
其實過去一兩年基金追專案的情況尤其嚴重,導致泡沫叢生。A輪估值以B輪價格來估,B輪則以C輪估,C輪就以IPO價格來估,而在互聯網金融行業尤甚,故此過去很多沒有好團隊及產品的公司,很容易燒一輪又一輪的錢。
但是目前由於市場轉壞,筆者發覺公司融資時也有明顯分別,尤其是在互聯網金融項目上,不少同行告訴筆者,遇到這樣的專案往往會以股票市場不好作為討價還價的根據,然後都能在公司估值上打個不少的折扣,劈價三分之一至三分之二的項目時有所聞。甚至有同行實行現金為上,繼續等這個私募風投融資市場再冷卻一點,才以較低的價格找好項目。
跳槽同行重回傳統
正所謂風水輪流轉,筆者上述談到一些風投同行早前轉到P2P公司工作,最近逐漸回到傳統金融業或老本行如私募風投等,畢竟互聯網公司一周近百小時的工作量,加上互聯網金融行業的問題陸續浮面,不少之前跳槽的風投同行慢慢又回到本業。
從一些統計數字也不難看出,一眾私募風投經過今年夏天後都縮減了投資規模。
據清科集團的統計資料顯示,2015年8月中國VC/PE(風險投資/私募股權投資)投了275個專案,總投資金額達39.57億美元,但與7月相比案例數減少了11.29%,金額下降了63.58%。同時不少風投的退出管道─新三板,融資金額也由7月的53.64億美元跌到4.14億美元。
縱然如此,筆者認為,VC/PE投資周期其實十分長,只要企業行業定位準確,生意模式能持續,股市暴跌的影響長遠不應該這麼大,反而目前情況有助調整企業家融資估值期望,以及釋放一下過去一段時期的融資泡沫,讓投資變得理性,對PE/VC或企業老闆也是好事。
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