放血貴利王 (高天佑)

本文作者高天佑，為《信報》撰寫專欄「新聞點評」，此為節錄版本，原文請按此

講起「大耳窿」（高利貸），不少人會想到九十年代港產片《吸血貴利王》，描述一班黑漢如何以「九出十三歸」放數，以及用窮兇極惡手法追數。不過，貴利佬有時都不易做，好像近日爆煲的內地P2P網貸平台「團貸網」，以逾10厘年息吸引放貸者（債主），但在科網泡沫之下經營過於激進，隨着愈來愈多借款者（債仔）違約，該平台為維持營運，最初自己掏荷包代為還錢，猶如「吸血變放血」；後來自己的錢也不夠，於是設立大量空殼公司假扮債仔，藉以「借新錢還舊錢」，淪為龐氏騙局，爆煲只是時間問題。

首先必須強調，P2P貸款本身並非壞事，其特色為直接連結放貸者和借款者，有助補充間接融資（存戶先存錢進銀行，銀行再對外貸款）和債券直接融資（只有政府和大企業可發債，中小企及個人無緣）之不足，既能讓普通放貸者享受到高於銀行存款利率的回報機會，也能為一些由於缺乏抵押品等原因，不易從銀行獲取貸款的中小企或個人，提供多一種融資渠道；因此，P2P貸款若發展得宜，甚至可以收窄違法大耳窿、黑社會貴利佬的生存空間。

爆煲皆因太激進

踏進科網年代，由於互聯網本身深具P2P基因，更令網貸平台如虎添翼，如雨後春筍冒起。以近日爆煲的「團貸網」為例，成立於2011年，2012年正式上線，屬內地較具規模同類平台之一（貸款餘額達145億元人民幣，排名全國第14位），至今完成三輪融資，合計集資6.75億元人民幣，投資者包括九鼎、巨人、久奕等著名基金。

然而，成也科網，敗也科網。P2P網貸平台面對激烈競爭，特別是在「老二必須死」（意指每個細分領域只有龍頭可以賺錢，排第二已難維持）的互聯網世界，其經營日趨激進，既用愈來愈高年息率吸引放貸者，同時對於借貸項目（來自中小企或個人）審核也愈見粗疏，結果違約項目日益增加。為避免客戶流失、損害行業地位，這些平台最初自掏荷包，動用從天使投資人、創投基金手上融來的資金代為償債。換言之，它們不但未能像傳統貴利佬般「吸血」，反而暗地「放血」，簡直如割肉餵鷹、獻血飼蚊那麼大愛。

可是當違約項目漸多，就算融到再多錢亦遲早燒光，後來有些平台再行差踏錯，設立大量空殼公司假扮債仔，繼續創造高年息的借貸項目，藉以「借新錢還舊錢」；事至於此，很明顯已變質為龐氏騙局，神仙難救，爆煲一觸即發。

小心咁大隻蛤乸

由此可見，自去年以來多個網貸平台相繼倒閉，罪魁禍首並非P2P貸款本身，而是由科網泡沫助長的激進甚至違規經營手法。

實際上，內地當局已注意到這股歪風，所以在2017年起明令禁止網貸平台動用自有資金代為還錢，不過有些平台之前已經泥足深陷，該禁令相當於加速了它們的末日。相對來說，陸金所、螞蟻金服等作風較為保守、經營合規的P2P業務，則可視為穩健平台。

講到底，任何新興領域難免要經過泡沫狂熱和一地雞毛階段，始可望漸趨穩妥與規範發展，真正為社會帶來利多於弊的貢獻。現階段普通人若想參與P2P網貸、扮演「合法貴利佬」以賺取較高回報，至少須謹記3點：一、這是伴隨高風險的玩意，查實借貸者若有足夠抵押品或者信用度，又豈會選擇高息P2P貸款？再者，這跟黑社會貴利佬是兩回事，皆因善男信女不能用違法手段追數；二、宜選擇較具信譽的大型平台，惟也不要完全信任，就算有所謂大數據加上人工智能亦絕非算無遺策；三、從古到今，提防中伏最佳警惕是「有冇咁大隻蛤乸隨街跳」，倘遇到有平台聲稱提供逾15厘年息加上保本保證，就要自問這句經典格言。

(編者按：高天佑著作《中產必須死》現已發售)

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