風投看香港搞Web 3.0佔優 (概念資本 張瑞祺)

原文刊於信報財經新聞「StartupBeat創科鬥室」

新冠疫情爆發至今將近三年，期間有不少初創，甚至大企業倒閉。雖然疫情已逐漸緩和，但全球各地的整體融資環境仍充滿挑戰。今次請來概念資本創始合夥人張瑞祺，探討香港初創企業的發展前景。

主持：（陳）陳施敏 《信報》科技記者

嘉賓：（張）張瑞祺 概念資本創始合夥人

陳：概念資本2013年在香港成立，就你觀察，這些年本港初創生態整體發展有何變化？

張：回想概念資本成立初期，香港主要是PE（私募股權）、地產PE、對沖基金等，甚少創投基金；不少香港投資界人士，並不熟悉風險投資（Venture Capital）概念。港人喜歡短炒，例如炒股票、炒樓等，而做創投，一項投資可能長達5至10年。

現時香港投資人開始了解VC運作，市場上出現更多創投基金，加上新一批創業家冒起，激發本地年輕人創業。相比近10年前，整個香港生態圈增大不少，配合粵港澳大灣區發展，機會更多。

概念資本至今投資了40多間公司，主要來自金融科技、物流及跨境出口三大領域，當中約12間為香港公司。全球創投的平均失敗率約二至三成，我們的表現優於全球平均值。

虛擬資產政策宣言激活市場

陳：與其他地區相比，香港初創生態有何優勢？

張：香港是一個極高效率的城市，一個城市愈高效率，科技滲透機會愈低。源自香港的科技，很多時屬於世界級，如初創能在香港生存，其商業模式（Business Model），亦能在世界其他城市落地。因此，香港是一個很好的概念驗證（POC）平台。

多年來特區政府對虛擬資產，都沒一個很明確的方向或取態。政府上月底發表有關虛擬資產在港發展的政策宣言，表示支持發展虛擬資產及智能合約，激發了整個市場。回看全中國，暫時只有香港適合發展Web 3.0，香港亦可藉此引進大量內地人才。

從投資角度，Web 2.0（移動互聯網）已接近尾端，下一個騰訊（00700）、Google、抖音，會在哪裏出現？我們認為，有九成機會出自Web 3.0。現時我們接觸到的創業家，無論來自香港或內地，都在Web 3.0領域發展。未來我們會留意電商、軟件、金融三大領域的發展。

陳：特區政府2017年推出創科創投基金，旨在推動本地創科發展，鼓勵風投投資初創。作為該基金的共同投資夥伴，你認為基金的表現是否符合預期？

張：我對基金的整體表現尚算滿意，但可再努力改善流程。創投與政府合作做投資項目，對香港而言是一個新趨勢，惟放眼全球，以色列、倫敦以至內地等，早已展開相關工作；相比美國加州將近50年歷史，這類計劃在香港推行不足10年，屬剛剛起步。展望未來10年、20年，我相信基金會逐步改善、做得更好。

陳：新一份《施政報告》提出，將從「未來基金」撥300億港元成立「共同投資基金」，以引進全球重點企業落戶香港。有學者認為，要為公帑謀取最大收益，加入商界專家至為重要，你有何看法？

張：香港創科缺乏政府支持，而新加坡政府早已做了，例如成立淡馬錫控股，專門處理創投事務。不過，我不擔心香港起步太遲，香港與新加坡之間的比併，現時可能位居第二，但回顧歷史，風雨過後香港總會跑出及跑贏。

陳：全球局勢尚未明朗，在新冠疫情、中美貿易戰、俄烏戰爭等不利因素下。作為投資者代表，對本港初創有何建議？

張：回顧歷史，不少美國大型互聯網公司，例如Airbnb、Uber、Dropbox等，都是在金融風暴前後出現。即使市場尚未明朗，但基金投資速度未見改變。

在這種時期投資，反而是一個機會，可以發掘更多價值。根據我們的數據，香港初創公司的數量，今年及去年共增長近三成，基金選擇反而更多。

市況不穩 多專注勿貪高增長

不過，現時的市場、尤其未來6至12個月，將會非常不穩定。現在並非追求高速增長的時機，建議創業家要專注業務發展，做好產品研發，控制成本之餘，亦要檢視商業模式，為下一步做好規劃。

註：以上嘉賓訪問均屬個人意見，與本報立場無關。

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