You are currently at: ejtech.hkej.com
Skip This Ads
Don't Miss
Home   >   中國   >   高科技引發通縮謬誤（唐納文）

高科技引發通縮謬誤（唐納文）

By on September 29, 2016

本文作者唐納文（Paul Donovan），為瑞銀財富管理全球首席經濟學家，為《信報》/信網撰文，專欄為「宏觀灼見」，分享市場觀點。

圖片：蘋果官網

圖片：蘋果官網

當我們站在第四次工業革命的邊緣，技術變革似乎令人望而生畏；自動駕駛汽車、智能機器和機械人無所不在。有人認為，由於新技術提高效率、降低成本，全球通脹率將面臨崩塌。簡而言之，蘋果iPhone 7可能導致全球通貨緊縮?

這種想法是錯誤的，因混淆了一種商品價格和構成通貨膨脹的多種商品價格之間的區別。如果一種商品的價格變化，這意味着這種商品的市場發生變化；例如，技術導致該商品供應效率的變化。政策制定者一般不會擔心單一市場價格的變化。如果一個經濟體內多種商品價格發生變化，則意味着更廣泛的經濟發生變化，這才是政策制定者關心的通貨膨脹或通貨緊縮。出於以下三方面原因，投資者不應認為通貨緊縮是高科技引起的必然結果。

工業革命催生通脹

首先從歷史來看。此前每一次工業革命帶來的技術變革，都伴隨着某些國家和地區的高度甚至極度通貨膨脹。在第一次工業革命期間（18世紀末至19世紀初），工業革命的搖籃英國迎來高度通貨膨脹。法國更是經歷了極度通貨膨脹。

第二次工業革命期間（19世紀末至20世紀初），北美、法國（又是法國）和其他多個歐洲經濟體迎來極度通貨膨脹。

第三次工業革命（20世紀70年代）則標誌着南美、英國和日本的極度通貨膨脹。顯然，歷史上從未出現過技術導致通貨緊縮的情況。

其次，相對價格變化和整體價格變化是不同的概念。技術可能導致某些商品及其價格相對下降，這並不代表其他商品和服務價格的情況。

隨着亞洲和歐洲許多國家人口老齡化程度加劇，什麼才是未來消費者支出中更重要的部分呢？是新款智能手機還是醫療護理？智能手機價格下跌與醫療護理價格並無關聯。相對於新款智能手機的價格而言，無論其外殼是不是亮黑，護士的薪水可能對於未來通脹水平更為重要？

中國成全球通脹推手

最後，價格影響會導致需求模式變化。如果技術導致某些商品和服務的價格下跌，相關的經濟問題是，實際可支配收入的增加會怎樣呢？如果消費者在智能手機上花費更少，他們就有更多的錢購買其他商品了。這方面也有相應的宏觀經濟範例，即中國近年來在世界經濟中的角色。

實際上，中國愈來愈多地參與全球經濟，提高了全球通貨膨脹率：中國導致某些低成本產品供應增加，令其價格降低（與高科技可能帶來的結果類似）；同時也增加了其對於大宗商品的需求，導致全球價格提高。最後的結果是，中國在全球經濟的參與程度提高，同時也推高了全球通貨膨脹率。

如果技術提高了某些商品的效率，與技術密集程度較低的商品相比，它應該導致前一類商品的相對價格下降。但這與經濟整體價格水平並無關係。工業革命可能導致通貨膨脹上升或下降。

實際上，工業革命極有可能帶來極度通貨膨脹。iPhone 7並不能預測全球通貨膨脹未來走向；只有經濟學家才有方法。

更多唐納文文章：

 

支持EJ Tech



如欲投稿、報料，發布新聞稿或採訪通知，按這裏聯絡我們。