微軟玩社交網不易（林國泰）
（外電資料圖片）
上周一微軟（Microsoft）宣布將以262億美元現金收購LinkedIn。受消息影響，Linkedin當天股價急升47%，全周計仍升46%。相反，微軟股價首天及全周計同樣下跌2.6%。可見，雙方投資者對協議有人歡喜有人愁。
磨合期或較預期長。在收購後， LinkedIn將繼續其品牌、文化及獨立，而且現時行政總裁威納（Jeff Weiner）將留任，直接向微軟行政總裁納德拉（Satya Nadella）滙報。這亦是一般企業收購的慣常做法，表面上兩者貴為科技公司的負責人，理應一拍即合，但面對科技訊息萬變，競爭劇烈，磨合期可能比想像中長。
微軟業績平穩謀突破。根據微軟最新季度業績，第三季收入205億美元，按年下跌6%，旗下三大業務按年只有1%至3%的增長，純利約38億美元，按年下跌25%。如扣除特殊項目，純利只下跌3%；如撇除滙率因素，純利更按年上升6%。微軟業績表面差，實際平穩，由於前景仍難以樂觀，因此借新動力謀突破。
LinkedIn前景差
LinkedIn前景難樂觀。過去科技股追求業績增長，不急於求盈利。現時，以社交網站Facebook為例，業務及利潤增長都非常理想，開始令人對LinkedIn前景存疑。
而且，LinkedIn自前年第四季賺錢後，已連續四季純利「見紅」。雖然去年第四季虧損收縮，但仍令投資者失望，股價更一度大跌27%，情況難以樂觀。
微軟落錯注有前科。過去幾年，微軟收購不少為人熟悉的公司，包括2013年利用72億美元收購Nokia移動業務、2011年85億美元收購Skype通訊應用軟件、2007年花費63億美元收購aQuantive數碼廣告中介人公司。現時Skype已融入微軟的產品上，相反Nokia及aQuantive已分別作出數十億美元的減值。
融入及協同效應分別大。今次微軟如成功購入LinkedIn，最終是否如Skype一樣把LinkedIn融入微軟產品上，262億美元的代價可能太大。
另一方面，如果把LinkedIn成功獨立發展，以及與微軟產生協同效應，交易或物有所值。根據過往經驗，微軟能否令LinkedIn重入增長軌道令不少人存疑，可說好戲在後頭。
交易公布後，相關股價的升跌已反映投資者初步對交易協同效應的樂觀或悲觀情況，更重要的是不同管理層對同一宗收購亦有不同的處理手法，市場毋須太早下定論。反而，應了解兩者將面對的危險及機會，明天繼續。
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