代幣化經濟案例 (鄧淑明博士)
本文作者鄧淑明博士，為香港大學工程學院計算機科學系、社會科學學院地理系及建築學院客席教授，為《信報》撰寫專欄「科網人語」。
繼10月底政府在虛擬資產發展政策宣言提到該領域的潛質，投資推廣署金融科技主管梁瀚璟進一步闡釋：「我們的重點和雄心不僅僅是加密貨幣，或更狹義地定義為比特幣、乙太坊和其他代幣。畢竟，這個虛擬資產的一個細分部分，市值在2021年的最高峰也僅為3萬億美元。相反，虛擬資產的真正市場潛力是所有其他『傳統』資產的代幣化（tokenisation）──房地產、債券、智慧財產權、私募股權等──這相當於數千萬億的市值。」
對此我深感認同。
對於代幣，大家不會陌生，很多樂園早已如此運作。代幣化經濟的好處之一，是融資成本低。據羅兵咸永道（PwC）的估計，新股上市成本高達交易總值的15至22%，而代幣化則推算為5%以下；而且因為把股權分拆得細碎，方便小額投資的散戶入市；此外流動性和透明度高也是優點，因此預期前景亮麗。
以下分享的，是近年有趣的代幣經濟案例：
加密公司Socios生產「粉絲代幣」並出售給支持者，與球會分享收益。該公司已與170個球隊簽署合作協定，代幣持有人可以投票，例如球場播放的音樂、更衣室內打氣的口號或球隊巴士的設計，從而拉近粉絲與球隊的距離。不同球會有不同價格，巴黎聖日耳門球迷可購買代幣，發行量近2000萬，每個代幣價錢約7.36歐羅（約59港元）；知名度較低的智利大學足球俱樂部（UCH），購入一個代幣則只需0.99歐羅（約8港元）。
在瑞士，從事金融服務的區塊鏈公司Mt Pelerin在2018年推出全球首項代幣股票MPS token，持有人可在年度股東大會投票和可獲股息。同年推出、一樣來自瑞士的SwissRealCoin（SRC）則是一種穩定加密貨幣，背後是當地的商業房地產，這種以實物資產支持的代幣，理論上可降低價格波幅。
但現實是，與大多數加密貨幣一樣，代幣價值也會大幅波動。例如Socios使用的代幣Chiliz在過去一年，一枚的價值曾高達0.59美元和低見0.08美元；而MPS token也曾於去年由17.9美元跌至1.93美元，肯定令散戶嚇破膽。SRC後來在網站表示情況有變，商業房地產代幣項目已叫停。
無可否認，代幣化經濟仍處於早期發展階段。既要保障散戶，又要促進發展，具彈性和前瞻性的政策不可或缺。功能完備的代幣經濟，還需要一個由交易所、錢包供應商、託管人、制定標準和監管機構、審計和保險機構組成的生態系統，相互整合，才可滿足投資者的多樣化需求。
（編者按：鄧淑明博士最新著作《你未來就緒嗎？》現已發售）
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