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優步:天使與魔鬼混合體(畢老林)

By on September 15, 2016

本文作者畢老林,為《信報》撰寫專欄「投資者日記」,此文為節錄版本,原文請按此。

圖片:Steve Rhodes

圖片:Steve Rhodes

在某些人眼中,優步乃英雄的化身, 敢於挑戰固有規條和既得利益者,為消費者帶來方便及取價合理的服務,甚至帶動夜市生意和物業市場。優步非但極速擴張,且搞作不斷(例如推出直升機召喚服務),永遠充滿活力。另一邊廂,的士司機及各地監管部門,無不視優步為眼中釘、 破壞者。

優步被譽為有史以來最成功的startup,擴張步伐與籌錢能力前無古人。你很難找到一家科技公司,燒錢燒得像優步那麼多、那麼快。由於公司未上市,管理層只須向主要股東滙報業務進展與財務數字,資料不必公開。據彭博報道,優步2016年上半年虧損12億美元,2015年全年蝕20億美元,2014年蝕2.37億美元,2013虧損3000多萬美元。算一算賬, 這家年僅七歲的科技界寵兒,成立以來累計虧損40億美元。

換了一家藍籌企業,年蝕十多二十億美元,恐怕早被媒體及各大分析員鬧死。可是,優步蝕大錢猶如家常便飯,沒有人會為此大驚小怪。何解?投資者相信,優步總有一天獨步天下,賺大錢理所當然。

問題是,從中國例子可見,優步立心以本傷人霸佔市場,把對手趕盡殺絕然後提價,如意算盤未必打得響。苦戰經年,優步最終決定把內地業務賣給宿敵滴滴出行,放棄中國市場,說明世界並不缺錢,只要市場潛力夠大,就會有商家願意投資,跟優步爭生意。

猛虎不及地頭蟲

據報道,優步宣布撤出中國後,其東南亞勁敵Grab已在摩拳擦掌。Grab掌舵人Antony Tan在內部電郵中揚言:「優步輸了一次,讓我們令它再輸一次!滴滴的成功,證明我們信念正確,地頭蟲可以打敗過江龍。」優步中國投降後,傳媒指Grab籌得10億美元新資金,誓與優步決一死戰。在另一新興市場印度,優步亦面對一場與當地企業Ola的硬仗。回到家鄉美國,Lyft恍如「冤鬼纏身」,咬着優步不放。

優步強敵本已不少,日後只會更多。Tesla創辦人馬斯克(Elon Musk)表明有意進軍汽車共享領域。Tesla電動車已接上互聯網,只要車主數量不斷增加,結合自家車隊,發展成共享平台順理成章。盛傳Google正在加州測試一項拼車服務,用戶可以利用軟件Waze找尋同路乘客與駕車者,促使車費大降,利己利人。該計劃如取得成功並逐步擴大,將直接威脅優步一早一晚繁忙時段的市場份額。

對手既多,且都不是善男信女,優步有何板斧留住乘客和司機,在激烈的競爭中屹立不倒?有,但對手不難照抄。比方說,優步與豐田合作,由後者以優惠價向司機提供租賃服務。點子雖不壞,惟對手難道不能夥拍其他大型汽車公司迎抗?Lyft與通用汽車搭檔,就是活生生的例子。

優步最近嘗試推出月費計劃,令服務更「抵用」。市場反應若理想,其他公司多半亦會照辦煮碗。優步希望利用無人駕駛技術解決司機成本高的問題,這方面Google與Tesla顯然更具優勢。

兩法門保高估值

優步估值達680億美元,要維持超高水平,必須繼續高速增長。撇開法例等阻力不談,優步的增長空間將因來自「地頭蟲」以至科技巨企的競爭而受到掣肘。另一個維持高估值的辦法,是大幅提高盈利能力。

以優步的規模效應,不用再燒銀紙爭奪中國市場,虧轉盈指日可待,但以目前的競爭形勢,優步想壟斷市場賺個盤滿缽滿,難矣。

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