騰訊第二季純利料升16% 和平精英成下半年增長引擎
原文刊於信報財經新聞
騰訊五月推出的大熱手機遊戲《和平精英》，其收入估計未來數季可入賬。（路透資料圖片）
受宏觀經濟影響，廣告業務疲弱、新遊戲收入遞延入賬，將於周三放榜的騰訊（00700）收入增長乏力，但盈利維持穩健，市場預計第二季非通用會計準則（non-GAAP）純利平均為229.4億元（人民幣．下同），按年增長16%。大行認為，在熱門吃雞手遊《和平精英》推動下，估計其收入未來數季入賬後，有望推動下半年業績表現。
周三放榜 收入表現乏力
內地廣告行業競爭激烈，大行均對騰訊廣告收入增長持保守取態。花旗指出，廣告商預算減少、內容審批延遲等因素影響，料廣告業務受損。中金則認為，季內廣告庫存雖然增加，但視頻廣告受宏觀經濟疲弱及短視頻衝擊，即使朋友圈廣告展示量由2條增至3條，惟對整體廣告業務推動力有限，預計季內廣告收入按年僅升24.6%。
遊戲業務受惠《和平精英》發布，相信可帶動下半年收入。摩通分析，第二季遊戲業務保持穩健，新推出重要產品《和平精英》、《跑跑卡丁車》、《龍族幻想》，對前景感到較為樂觀，估計全年手遊收入升27%。滙豐預期，《和平精英》6月下旬的日活躍用戶達5000萬，並推出季度通行證和暑期推廣。
金融科技成股價催化劑
花旗提到，雖然新遊戲表現較強勢，但季節性疲弱及《和平精英》較長的遞延周期，料其收入將於未來數季才能入賬。該行表示，投資者應放遠目光，關注遊戲流量、騰訊雲獲企業採用的步伐及金融科技服務的增幅。花旗預計，第二季手遊收入按年增速略為加快至28%，料騰訊總收入達896億元，上升21.6%；non-GAAP純利為223億元，增加13%。惟微降騰訊目標價1.5%至441元，基於明年non-GAAP純利的30倍預測市盈率，維持「買入」評級。
金融科技業務將成為短期股價的催化劑，中金相信增長動力來自商業支付費率提升、微眾銀行收入分成增加，但短期若提高變現催谷業績，可能降低業務未來增速。若市場未來數月對金融科技業務加速變現過分樂觀，中金建議投資者保持冷靜。該行輕微上調今年騰訊收入及non-GAAP純利預測1.9%及5.5%，維持「中性」評級，目標價微升1%至370元。
中金預計騰訊次季收入達942億元，按年升幅為27.8%；而第三季收入增速將會加快，估計按年升31%至1056億元，突破千億元大關。
富瑞中國互聯網行業研究部主管莊耀鴻認為，下半年手遊增長將會加速，金融科技收入保持高增長，如果支付業務未來減少補貼，商業支付的變現率具有增長潛力。他直言，對整個互聯網行業而言，「過了經常有big news（重磅消息）的時期」，在產業互聯網持續實踐下，長線騰訊估值仍可看每股400元以上。騰訊上周五收報338.4元，跌1.1%。
採訪、撰文：卓茗
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