畢馬威：明年港IPO減至2000億 巨無霸緩上市
原文刊於信報財經新聞
李令德（左）形容，香港今年實施同股不同權，有助打造新經濟生態圈；右為劉大昌。（黃潤根攝）
儘管近期多隻新股大削集資額或以接近下限定價，但畢馬威預計，今年香港IPO市場有望以3000億元集資額重登全球第一；展望明年，受制宏觀環境不確定因素，該會計師行把香港IPO集資額預測大削千億元至逾2000億元。畢馬威香港資本市場發展主管合夥人李令德表示，暫未聽聞明年有「巨無霸」企業赴港上市，鑑於近期新股上市估值回落，亦令公司重新考慮上市時間表。
今年3000億重登全球第一
畢馬威預期，今年香港新股市場有200家新上市公司，集資額3000億元；美國紐交所以集資額2500億元排第二，納斯特以1900億元排第三。不過，日本東京證券交易所則受惠軟銀旗下移動業務於本月下旬上市，最終有望以逾2000億元後來居上躋身三甲。
李令德表示，受中美貿易戰及英國脫歐等影響，明年宏觀環境不明朗，料集資額較今年少，惟她沒回應香港能否再問鼎三甲，僅指對香港有信心，因過去10年本港有6次奪冠。她強調，香港今年為新經濟企業落實了新上市制度，例如容許同股不同權企業上市，有助打造這類公司的生態圈，使投資者有機會了解相關企業的業務，故新經濟公司的上市興趣持續不減，認為明年香港新股市場「有危有機」，仍能吸引200家公司上市，集資超過2000億元；立信德豪（BDO）董事林鴻恩則料明年上市宗數不變，集資額將削減20%至25%。
畢馬威中國資本市場諮詢組合夥人劉大昌表示，除了宏觀環境好壞，有否「巨無霸」上市亦是決定明年集資額的關鍵。事實上，今年整體新股市場表現亮麗，主要靠科技、媒體和電訊業的大型上市項目帶動，集資額計暫以中國鐵塔（00788）、小米（01810）及美團（03690）居首三位，合共貢獻約1345億元，惟李令德坦言，暫時未聞明年有「巨無霸」赴港上市。值得留意的是，雖然中國鐵塔、小米及美團很大機會問鼎今年集資王，小米及美團更是今年僅有的兩隻同股不同權上市公司，惟股價自掛牌至今表現令人失望，累挫逾兩成。
滬設科創板互補多於競爭
林鴻恩指出，「巨無霸」須於極好市況下方能順利上市，今年下半年起明顯市況不佳，預期明年上半年亦不樂觀。至於平保（02318）旗下陸金所、阿里巴巴關聯公司螞蟻金服屢傳年內上市，惟只聞樓梯響，他稱內地正治理整頓一些新興行業，例如互聯網金融等，未來可能設不同的牌照或審批，故這些企業現階段赴港上市有困難。
有外資投行家說，大型新股往往需要市場氣氛配合，縱然現時有不少潛在的大型新股，然而由於他們均有具實力的股東支持或可較易在私募市場作融資，故不急於上市集資。不過，他指若市況能及時回穩及轉暖，明年仍有望看到大型新股上市，特別是同股不同權股份明年將納入「港股通」買賣範圍，相信有關細則公布後，或會有較大型的同股不同權股份爭取來港掛牌。
有傳上交所「科創板」首批股份將於明年3月兩會前後出爐，問到會否影響香港IPO規模，劉大昌表示，中港市場已並存多年，科創板暫未有具體資料，相信兩地互補多於直接競爭。若有企業想吸納國際投資者，仍會選擇來港上市。
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